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眾人的關注中，上半年經濟運行數據公布：二季度我國經濟增速為１０．１％，明顯低于一季度１０．６％的增幅，并且連續四個季度出現回落。與此同時，６月ＣＰＩ增幅雖然比５月回落０．６個百分點至７．１％，但整個上半年仍大幅上揚了７．９％，遠高于年初設定的４．８％目標。
顯然，中國經濟要想保持平衡，相當艱難。從目前形勢來看，國家或將繼續保持宏觀調控的緊縮基調，以維持相對平衡。
左右為難
防止經濟增長由偏快轉為過熱，是去年底中央經濟工作會議提出的宏觀調控目標之一。
中央經濟工作會議提出，２００８年要將“雙防”（防止經濟增長由偏快轉向過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹）作為宏觀調控的首要任務，實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。
今年３月２９日，國務院印發的《２００８年工作要點》提出，要把握好宏觀調控的節奏、重點和力度，既要防止經濟由偏快轉向過熱，抑制通貨膨脹，又要防止經濟下滑，避免大的起落。這是中央首度提及“防止經濟下滑”。
決策層態度微妙變化的背后，是中小企業特別是出口加工型企業，在外圍需求減少、本幣升值、成本上漲等因素作用下生存日趨艱難。
“鑒于今年經濟增速已較大幅度回落，自５月份開始，中央文件就不再有‘防止經濟由偏快轉向過熱’的提法了。嚴厲的緊縮性調控政策不僅加大了企業融資的難度，而且影響了居民消費的信心。如果調控政策繼續沿著緊縮的方向前行，一大批中小企業生存就肯定會成問題。隨之而來的就是就業問題。”銀河證券高級宏觀策略分析師張新法告訴本報記者。
事實上，自進入７月以來，伴隨著決策層的大規模基層調研，有關未來宏觀調控政策應適當進行調整的呼聲也此起彼伏。
然而，抑制通脹的任務還沒有完成。從１７日國家統計局公布的數據來看，雖然６月ＣＰＩ增幅有所下降，但整個上半年增幅仍保持在高位。
“ＣＰＩ雖然出現趨勢性回落，但這是在政府限價、補貼的情況下取得的，并且這種回落還有去年基數、翹尾因素等方面的技術性原因。”國家信息中心經濟預測部首席分析師祝寶良在接受本報記者采訪時表示。
此外，記者發現，盡管６月ＣＰＩ增幅依舊是回落趨勢，但６月工業品出廠價格（ＰＰＩ）漲幅卻擴大至８．８％。
“隨著國際油價上漲、國內油價上調、鐵礦石等初級商品的進口價格上揚，ＰＰＩ將在下半年維持較高的水平，并很可能會最終傳導到ＣＰＩ，導致ＣＰＩ再次升高，這意味著下半年反通貨膨脹的壓力并沒有減緩。”祝寶良說。
宏觀調控還有一個不得不面對的困惑：目前全球都處于高通脹狀態，在外部環境的影響下，抑制通脹是件相當困難的事情。
在通脹和經濟下滑的雙重風險下，究竟該如何選擇？
艱難平衡
“在保經濟和穩物價之間尋找平衡是很難的。一旦把握不好，就會造成既沒抑制住通脹，經濟又急速下滑的局面。”清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明告訴本報記者。
在袁鋼明看來，只要ＰＰＩ不傳導到消費領域當中去，消費價格上升的問題總體來說會進入平穩狀態。“從目前的情況看，從兩個目標之間的平衡上看，最好的可能性應該是對通脹‘寬容’一點。ＣＰＩ漲幅已經從３月份的８．３％回落到了６月份的７．１％，所以我們沒有必要再繼續控制了。”
許多學者持有與袁鋼明類似的看法。他們認為，目前的出口和投資增長放緩事實上主要是一些政策調控的結果，隨著出口增速的急劇放緩，下半年中國可能會暴露潛在的產能過剩問題，而這將對消費和投資的增長造成第二輪的負面效應。
“從目前情況來看，經濟過熱的風險已經較小，減速態勢已經比較明顯。相反，如果繼續保持目前的政策狀態，經濟下行的風險則可能會加大。所以，是不是在適當允許有一定程度通脹的情況下，保持經濟穩定增長？”張新法說。
對此，國家發改委宏觀經濟研究院經濟所經濟運行與發展研究中心主任王小廣卻有不同意見。他在接受本報記者采訪時表示，目前全球經濟增長都在放慢，中國經濟增長也應隨之放慢，“ＧＤＰ增長不降到９％，就沒必要松動政策”。
對于宏觀調控平衡點的選擇，王小廣有一套自己的理論，即較理想的經濟增長率和通貨膨脹率組合目標應該把握在：經濟增長率在８％－１０％區間，防落的底線應在８％，低于９％應開始放松調控政策，８％或以下要明顯地加大刺激政策力度，高于１０％要采取適度緊縮的宏觀經濟政策；通貨膨脹率要努力保持３％－５％，超過５％要采取較嚴厲的措施加以調控。
“要從抑制投資過快和直接降低通貨膨脹水平兩方面，來保持經濟增長與通脹之間的平衡。”王小廣說。
王小廣的觀點代表了目前大多數人的觀點。早在經濟數據出來之前，四大證券報就同時吹風繼續從緊政策。
“放松貨幣政策將是一個錯誤的選擇。”中金公司首席經濟學家哈繼銘同樣如此表示。在他看來，中國自身通脹壓力仍在高位，以及美國貨幣政策寬松的空間漸小，都將使得中國貨幣從緊態勢不變。
緊縮基調不變
對于經濟增長與通脹之間的平衡，經濟學家和分析師們各有看法，不過，目前政府并未給出明確答案。而上周召開的中央經濟形勢分析會，至今也沒有任何消息透露出來。盡管如此，不少專家告訴記者，其實，目前下半年的經濟政策走向已經基本明晰。
這點，或許可以從１７日國家統計局新聞發言人李曉超的話語中找出點眉目。
“今年以來經濟增速確實出現了回落，但這種回落是朝著宏觀調控預期方向發展，下階段要繼續保持宏觀經濟政策的穩定性和連續性，進一步增強宏觀調控的預見性、針對性和靈活性。”李曉超的此番話向外界傳達了一個信息，那就是，中央或將繼續此前的從緊政策。
而這也是不少權威人士和部門樂意看到的，在他們看來，在國際收支平衡、全球性物價上漲的壓力之下，目前仍要繼續堅持穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。
“從緊的貨幣政策不會做大的改變，財政政策可能會稍微寬松一些。”祝寶良對記者分析。
他認為，目前經濟景氣呈持續高位回落態勢，經濟由偏快轉向過熱的風險基本解除。但是，全年ＧＤＰ增速不會降到很低，通貨膨脹形勢還十分嚴峻，這種背景下，短期內政府應該不會放松從緊貨幣政策。
而在上半年數據公布的當天，申銀萬國的一份報告也指出，盡管通脹有所回落，但仍處于高位；雖然經濟增長回落，但仍高于合理的經濟增長水平， 這種格局決定了宏觀調控的基調不會有明顯變化。
“雖然從緊基調可能會不變，但包括貨幣政策、財政政策等在內的各項政策下半年應該給出一定彈性，以舒緩目前可能出現的經濟減速現象。”張新法表示。
同樣，袁鋼明也認為，下半年國家應該會在信貸等政策方面有適當調整。“不過，從國家統計局的論調來看，信貸政策沒有任何放松的跡象。”(本報記者 祝慧 ) | 
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