不斷攀升的資產負債率，從一個側面反映了開發商的艱難處境。中國地產黃金十年后的生死節點，哪家地產商尤其是知名地產大鱷中，誰會最先倒下？
截至2011年9月30日，有8家A股上市房企資產負債率超過85%，16家上市房企資產負債率超過80%。受破產傳聞困擾的綠城中國，截至上半年資產負債率為87.71%。
如果單從資產負債率來看，A股至少有7家房企比綠城中國的資金鏈更為緊張，有兩家超過100%，資不抵債。
資產負債率是衡量企業健康與否的重要財務指標。“過高的資產負債率將意味著該企業債務負擔嚴重，財務壓力大，財務風險大。”廣發證券分析師沈愛卿表示。
根據Wind資訊統計，今年上半年末，房地產行業的資產負債率已經高達71.28%。其中，總負債為1.24萬億元，總資產為1.73萬億元，總負債較去年年底增加1514億元。與過去10年的年報數據相比，今年房地產的資產負債率達到最高值！坝捎谪攧諗祿偸怯幸欢笮，從目前的市場情況來看，開發商的資金狀況還在惡化。”沈愛卿說。
根據A股上市房地產企業三季報顯示，在資產負債率由高到低排名前20位的企業中，第一名為目前依舊處于停牌狀態的ST興業，資產負債率達968.7%；第二名ST園城資產負債率達109.95%。從數據上看，這兩家企業已經資不抵債。高新發展資產負債率為95.27 %，位列第三。ST昌魚資產負債率為 91.21%，位列第五。如果說前述四家公司均已在等待重組，不具備代表性，有著較長歷史的魯商置業，其92.29%的資產負債率則備受關注。
齊魯證券研究顯示，魯商置業2010 年開始進入快速擴張期和加速開工期，三季度末凈負債率達到125%，比期初的43%顯著提高，短期資金壓力尤大，周轉率已達極致。
其高資產負債率是由擴張帶來的。2010年至今，魯商置業土地儲備翻番，截至上半年未付地價款88億元，其中預計今年尚需支付30億-40億，全年資金需求或達150億元。
不止一位分析師表示，盡管公司快速擴張帶來資金面偏緊，但背靠國資背景較強的魯商集團，公司仍有較強的融資支撐。2011 年大股東魯商集團和關聯方的借款額度提至50億，并提供50億融資擔保，截至目前預計仍有40億大股東借款和擔保額度，其融資成本均低于今年以來多家房企。
資產負債率不斷提高，說明房地產上市企業的處境不斷惡化，但審視一家，資產負債率并非衡量企業資金鏈安全性的唯一指標。
“還要看企業的流動性，短期負債有多少，現金流量能否償還銀行貸款，銷售狀況如何”，沈愛卿說。但70%以上的資產負債率已屬偏高。
和魯商置業同屬于區域性公司，資產負債率較高，且股東資金背景較強的還有天津松江，其資產負債率達到90.7%。該公司已在今年年中整售部分項目。
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