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　　央行1月31日公布的《貨幣當局資產負債表》顯示，截至2011年12月末，貨幣當局外匯資產余額為23.24萬億元，較上月下降310.6億元。這是該數據為自去年10月以來，連續第三個月出現月度負增長，此前2011年11月，央行外匯資產環比減少260.8億元，10月環比減少893.25億元。分析指出此為國際資本流出所致，將加大央行下調存準率預期。

　　國際資本流出趨勢延續

　　有分析人士指出，隨著歐美主權債務危機的持續深化，外匯資產數據出現負增長，顯示短期國際資本流出跡象日益明顯。此前有數據顯示，金融機構外匯占款曾出現連續三個月負增長，2011年10月、11月、12月分別下降248.92、279、1003.3億美元，顯示熱錢流出呈現加速趨勢。

　　而央行數據顯示2011年四季度末，中國外匯儲備為3.18萬億美元，較第三季度末下降205.35億美元，為自1998年13年來首次出現季度環比下降。對外經貿大學金融學院院長丁志杰分析指出，受歐債危機持續發酵的影響，歐美機構減持亞洲資產頭寸，導致國內機構和企業被動平美元空頭和國內市場人民幣貶值預期。平美元空頭頭寸導致了外儲下降。

　　外匯局公布的銀行代客結售匯數據從另一角度證明了資本流出現象。該數據顯示，2011年11、12月，結售匯由順差轉為逆差，11月逆差數額為8億美元，12月份的逆差數額擴大至153億美元。

　　下調存準率預期增強

　　有分析人士認為，三項外匯數據同時下降，顯示短期國際資本繼續流出，央行有必要通過下調存款準備金率來維持銀行體系流動性的穩定。年前一段時間，央行曾通過減少央票發行和逆回購以增加市場流動性，對沖了部分外匯占款下降的影響。而央行節前巨量逆回購操作即將到期，市場資金面再度面臨緊張形勢，長期來說，降低存款準備金率將成為央行的必然選擇。

　　中金公司對此亦認為，短期內央行可以在財政存款投放的幫助下，通過停發央票和發行逆回購等方式緩解流動性緊縮，推遲降低法定準備金率，但是中長期仍需多次下調存準率來對沖外匯占款增量的趨勢性下降。

　　丁志杰表示央行可能會繼續通過減少央票發行和逆回購增加市場流動性，但下調存款準備金率是可能的。業內人士預判最近一次調準的時間窗口或在2月份，東海證券的研究觀點指出，債券市場在降準預期兌現后將展開新一輪的上漲行情，料利率產品和高等級信用產品的收益率下調空間將逐步打開。