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　　美國和俄羅斯大選將穩定中東局勢和中美經濟貨幣關系。毫無疑問，美國共和黨和民主黨在很多方面存在分歧，但對中國而言，我們已經習慣了美國政治周期對經濟的影響。一是近代以來美國戰爭史證明，大選期間發動戰爭的可能性幾乎為零。二是俄羅斯選舉的無懸念將導致美俄在中東問題上保持戰略均勢。因此，伊朗開戰和敘利亞局勢惡化可能性極低，這有利于穩定全球政治形勢和原油價格。三是人民幣升值周期仍未走完。特別值得注意的是，2012年1月美國非農就業數據大幅超預期，就業人口24.3萬，失業率下降至8.3%。這印證了大選期間為爭取選民支持，就業和增長將再度成為首要經濟目標，而消費國與制造國的矛盾可能尖銳化——人民幣升值恰如1984年的廣場協議那樣被提出，但我們的問題是一定要推動人民幣兌美元名義匯率的漸進而堅定的升值，唯其如此，才能避免資本外逃和資產價格崩潰，亦才能贏得經濟轉型和尋找增長點的時間和空間。

　　中國宏觀經濟穩定可期

　　換屆是中國政治生活中的一件大事，表面看這似乎降低了2008年第四季度以來宏觀經濟的重要性，但事實上卻意味著引領未來10年經濟發展和社會穩定的主導性思路的形成——國進民退和體制復歸隱憂正隨著“金融資源向民營中小經濟體傾斜、向實體經濟傾斜”而減少，對外部門正在從貨幣升值中興利除弊，轉型升級雖有陣痛但已成為經濟決策者和微觀主體愿意承受并以此作為新經濟(310358,基金吧)增長點的平臺。此外，困擾我們兩年之久的信貸投放過快和資產價格泡沫化問題正在得到有效解決。簡言之，各方預期正在發生改變，不切實際的高回報和經濟硬著陸為代表的極端預期正在消失。

　　一是中國的制造大國地位短期內難被撼動。以今年1月為例，仍然實現了273億美元的貿易順差，大大高于市場預期的100億美元。這說明至少在短期，即使人民幣升值，全球仍未尋找到對“中國制造”的必要替代國，年度實現1200億~1300億美元順差是可能的。對于凈出口非常敏感的制造業大國而言，這無疑穩定了換屆年的就業和企業景氣預期，也避免了政策的過度放松，所以，我們沒有觀察到過度的貨幣放松。

　　二是財政狀況優于其他所有大型經濟體。由于在換屆年不大可能出現跨屆式大項目上馬，這將使我們的財政赤字占GDP的比重持續降低，或許為1.5%~1.8%之間，這無疑使我們的財政資源在社會保障、教育、環保等民生領域的投入顯得更加游刃有余。

　　三是總體金融狀況將持續好轉。如果能秉承中央經濟工作會議和全國金融工作會議決議，在實體經濟特別是小微經濟主體融資上有所創新，這將進一步降低經濟的泡沫化程度，即便出現新的“唱空中國論”，資本外逃和金融崩潰的可能性將大幅度降低。