主要以中小企業為調查樣本的匯豐制造業7月PMI預覽值創下新低。匯豐昨日公布數據顯示，該指數較6月份終值48.2回落0.5個百分點，為47.7,創11個月來新低，并連續三個月處于萎縮區間，顯示制造業疲弱。值得注意的是，就業指數同創新低，就業面臨考驗。專家表示，下半年不排除出臺溫和經濟刺激政策的可能性。
制造業弱勢持續
數據還顯示，中國制造業產出指數初值為48.2,創下9個月以來最低，中國制造業運行創下去年8月以來最顯著減速。
“三季度伊始制造業弱勢持續，外需仍疲弱，內需新訂單仍在下滑，庫存高企，需求偏弱。”匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌分析原因并指出，6月流動性緊縮也影響了中小企業本已困難的經營狀況。
經濟增速下滑，對于政府來說，感受最明顯的是財政；對于居民來說，感受最明顯則是就業和收入。值得注意的是，分項指數中，就業指數降至47.3,創四年多以來新低。匯豐PMI樣本以中小企業為主，而中小企業提供了80%以上的就業崗位，匯豐PMI就業指數的持續萎縮，暗示在實體經濟疲軟背景下，就業面臨考驗。
“難看”的經濟數據令市場擔憂我國經濟是否會硬著陸。不過屈宏斌表示，政府近來已強調經濟逼近下限時要穩增長、穩就業，該數據強化了政府推出更多微調措施穩增長的必要性。
據分析，今年經濟運行的“下限”就是穩增長、保就業；“上限”就是防范通貨膨脹。而據權威部門測算，我國現階段要保就業，使城鎮調查失業率控制在5%左右，經濟增速就不能低于7.2%。
穩增長舉措會加快出臺？
“數據偏弱是客觀事實，不過穩增長的舉措會加快出臺，支持出口，鼓勵消費，穩定投資的相關政策會加大力度。”英大證券研究所所長李大霄表示，市場有希望轉為強勢，無需悲觀。
“鐵路建設投資、節能及信息基礎設施、棚戶區改造等都將加大投入，此外對于中小企業的政策支持也會有所增加，這些穩增長的具體領域高層均有明確表述。”屈宏斌表示，這些政策措施的落實有助于降低未來幾個季度經濟繼續下行的風險。
同時，有分析認為，我國經濟增速已連續兩個季度回落，二季度GDP同比增速降至7.5%,如果三季度經濟增速進一步下滑或就業狀況惡化，不排除出臺溫和經濟刺激政策的可能性。
“下半年經濟仍有下行壓力，預計存款準備金率不會大幅下調，但不排除下調1—2次、每次0.5個百分點的可能。”交通銀行金融研究中心發布報告指出，下半年基準利率保持穩定的可能性較大，公開市場操作仍將是主要的貨幣政策工具，并以凈投放為主。未來再貼現、再貸款、SLF（常備借貸便利）、差別存款準備金率工具的使用頻率將提高。
穩增長面臨壓力
昨日，匯豐公布內地7月制造業PMI初值降至47.7,為11個月來最低，其中就業指數更創下次貸危機以來的最低位。
交通銀行首席經濟學家連平表示，為保證全年經濟增長率和就業等指標不滑出“下限”，政府已經并將繼續推出溫和的經濟刺激政策。在出口、消費和投資“三駕馬車”中，目前有政策空間、且最需要刺激的領域仍是投資。不過，今年的投資刺激政策將不會重復2009年時走的老路，而在項目審批、信貸條件方面有所調整。
連平表示，今年政府將有針對性地支持合理性投資需求，除了傳統的“鐵公基”，可能還有能源、航運等項目，而“信貸則將保持合理適度寬松，但是為了防風險，也不會太寬松”。
分析人士認為，從目前宏觀經濟運行態勢來看，和2009年時依靠大量信貸投放拉動經濟增長的政策思路不同的是，中國還不會出臺大規模的刺激政策，更多的將是依靠調結構和促改革來挖掘經濟中新的增長潛力。
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