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　　發(fā)展經(jīng)濟(jì)應(yīng)致力解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

　　討論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，既要談短期的也要談長(zhǎng)期的問(wèn)題。短期雖重要，但對(duì)于一個(gè)國(guó)家、一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的運(yùn)行來(lái)講，中長(zhǎng)期還是更重要。所有的中長(zhǎng)期都是建立在短期的基礎(chǔ)之上的。

　　今年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后大家都有些意外。從國(guó)務(wù)院以及后來(lái)政治局常委會(huì)召開(kāi)的會(huì)議的結(jié)果來(lái)看，好像并沒(méi)有出現(xiàn)像學(xué)者所擔(dān)心的又回到原來(lái)的老路上去，從GDP增長(zhǎng)速度看，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確實(shí)有些弱；但是還是在復(fù)蘇的軌道上，這是一個(gè)基本的判斷。我預(yù)測(cè)，現(xiàn)在這種困難局面或者這種比較弱的形勢(shì)，可能還很難很快結(jié)束，盡管我們預(yù)期二季度、三季度可能會(huì)比一季度好一些，在8%的附近。

　　有人認(rèn)為二季度GDP增長(zhǎng)可能為7.5%。這是個(gè)悲觀的判斷。我認(rèn)為7.5%也好，8%也好，不是太重要，關(guān)鍵要看未來(lái)幾個(gè)季度現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)能否走出來(lái)。目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體來(lái)講還是比較弱的，一個(gè)季度兩個(gè)季度的反彈也好，可能都改變不了經(jīng)濟(jì)在下降通道運(yùn)行的這么一個(gè)情形。

　　我的第一個(gè)觀點(diǎn)，短期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確實(shí)比較困難，而且還會(huì)是一個(gè)進(jìn)行時(shí)。第二個(gè)觀點(diǎn)，關(guān)于目前經(jīng)濟(jì)放緩的原因。我認(rèn)為這次的回落或者說(shuō)經(jīng)濟(jì)增速的放緩不是一個(gè)簡(jiǎn)單的周期性的現(xiàn)象，而是一個(gè)由深層次的，包括結(jié)構(gòu)性和體制性因素疊加造成的。

　　對(duì)長(zhǎng)期怎么看，如果是周期性因素可能比較簡(jiǎn)單，有很多政策手段，貨幣、財(cái)政政策等加以應(yīng)對(duì)，包括我們年前所采取4萬(wàn)億元的投資規(guī)模等，都是應(yīng)對(duì)周期性回落非常有效的；如果目前這種經(jīng)濟(jì)增速回落不完全是或者說(shuō)根本就不是周期性的，而是由于經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，或者體制性改革滯后因素所決定的，那就要求決策層未來(lái)在制定政策的時(shí)候，更多致力于解決結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題，致力于解決體制性的問(wèn)題，而不是簡(jiǎn)單地回歸舊的手段和方法。

　　從年初確定這個(gè)GDP增長(zhǎng)7.5%的這個(gè)目標(biāo)，以及從最近幾個(gè)月面對(duì)低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，沒(méi)有出臺(tái)大規(guī)模的投資和消費(fèi)的刺激措施，都可以看得出。今年體制改革的目標(biāo)，也比較務(wù)實(shí)和具體，新一屆政府確實(shí)給公眾傳遞出迫切希望推動(dòng)改革的信號(hào)。

　　中國(guó)貨幣政策要真正穩(wěn)健起來(lái)

　　我從全球經(jīng)濟(jì)視角來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的問(wèn)題。今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況，最重要的一個(gè)特點(diǎn)是處于一種冷熱不均的狀態(tài)。金融以及虛擬經(jīng)濟(jì)是比較熱的；但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通過(guò)各種各樣的數(shù)據(jù)來(lái)看，都是挺冷的，所以冷熱有別。

　　今年4月份，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布一份非常權(quán)威的報(bào)告叫做《全球經(jīng)濟(jì)展望》。其中提出非常重要的概念，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從雙速增長(zhǎng)進(jìn)入到三速增長(zhǎng)的時(shí)代。什么叫雙速增長(zhǎng)？以前是靠新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在引領(lǐng)2008年次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇；現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)又進(jìn)入了美國(guó)、新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體三個(gè)重要力量共同支撐增長(zhǎng)的時(shí)期。

　　2012年在最主要的經(jīng)濟(jì)體里面，美國(guó)是唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較2011年提高的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的2012年增長(zhǎng)也是不如2011年的。而且2013年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也很好，GDP增長(zhǎng)達(dá)到2.5%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)從1947年到現(xiàn)在平均的增速只有3%左右，但是今年1季度已經(jīng)恢復(fù)到了2.5%，內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力比較強(qiáng)。

　　為什么美國(guó)經(jīng)濟(jì)最近增長(zhǎng)這么好？從2008年次貸危機(jī)開(kāi)始變化，經(jīng)過(guò)五年，美國(guó)股市已經(jīng)收復(fù)了歷史上所有的失地，再創(chuàng)新高。很重要的一點(diǎn)原因，美國(guó)的貨幣政策不折騰。最近很多重要經(jīng)濟(jì)體在降息，為什么現(xiàn)在忙不迭地降息，之前干嗎去了？他們之前在加息。

　　2008年次貸危機(jī)爆發(fā)之后，全球就進(jìn)入了一個(gè)寬松貨幣政策的時(shí)代，大部分經(jīng)濟(jì)體都在降息。但是在2010年和2011年，全球出現(xiàn)了一股通貨膨脹短期的潮流，除了美國(guó)之外幾乎所有經(jīng)濟(jì)體都在加息。從2010年到2011年這個(gè)階段開(kāi)始加息，加息之后發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，于是又開(kāi)始降息，頻繁地改變政策方向。2008年的最后一次加息，與加息后的降息之間隔了多長(zhǎng)時(shí)間？我算了一下，歐元區(qū)只隔了5個(gè)月，中國(guó)隔了11個(gè)月，印度隔了6個(gè)月，澳大利亞隔了12個(gè)月，沒(méi)有超過(guò)一年的。

　　可是貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)有時(shí)滯，一般有兩個(gè)季度到一年的時(shí)間。這時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，升息的政策效果還沒(méi)體現(xiàn)又開(kāi)始降息，政策對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生干擾性的波動(dòng)。有時(shí)候政府出于好的目的，想穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境運(yùn)行起的綜合效果未必好。所以說(shuō)，從2008年到2013年全球各大經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)情況和其貨幣政策的運(yùn)行情況，我們可以很明顯地看出一個(gè)特點(diǎn)——— 就是折騰。而貨幣政策比較折騰的經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也比較折騰，他們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)很大，而且現(xiàn)在基本上都不怎么好。唯一一個(gè)不折騰的美聯(lián)儲(chǔ)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了非常好的復(fù)蘇環(huán)境。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果要想實(shí)現(xiàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融都一比較好的方式轉(zhuǎn)變，很重要的一點(diǎn)就是“穩(wěn)健的貨幣政策”要真正地穩(wěn)健起來(lái)，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣環(huán)境。